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审核|李晓燕
在国内啤酒行业进入存量博弈、整体产量承压的2025年，重庆啤酒以稳健的业绩表现和清晰的战略布局，展现出头部酒企的强劲韧性。尽管行业竞争白热化、消费需求趋于理性，公司仍实现营收与利润双增长，凭借“国际+本土”双品牌矩阵、西南区域深耕优势及高效运营能力，在行业分化中走出独具特色的高质量发展之路，长期价值愈发凸显。
业绩稳健彰显经营底气
2025年，啤酒行业规模以上企业产量同比下降1.1%，行业整体进入存量竞争深化阶段。在此背景下，重庆啤酒逆势突围，全年实现销量299.52万千升，同比增长0.68%；营业总收入约147.22亿元，同比微增0.53%；归母净利润达12.31亿元，同比增长10.43%，利润增速显著跑赢营收增速，盈利韧性可见一斑。
值得关注的是，2025年业绩增长并非依赖偶然收益，核心主业基本面扎实。公司高档产品（8元及以上）销量持续提升，占比稳步提高，推动产品结构持续优化。年末第四季度虽受消费淡季影响出现短期波动，但全年经营节奏平稳，季度业绩起伏处于行业合理区间，未出现大幅波动，体现出公司对市场节奏的精准把控和经营策略的灵活调整。
元股证券:ygzq.hk进入2026年一季度，行业淡季效应延续，公司营收小幅回落0.12%，但归母净利润仅下降7.40%，扣非净利润下降7.07%，利润降幅可控。这一表现背后，是公司强大的成本管控能力和产品溢价能力，在行业需求偏弱阶段，仍能维持较高盈利水平，充分印证其核心竞争力的稳固。
双轮驱动筑牢市场壁垒
重庆啤酒的核心竞争力，在于构建了“国际高端品牌+本土强势品牌”的完善矩阵，精准覆盖不同消费场景与人群，形成差异化竞争优势。国际端，嘉士伯、1664、乐堡等品牌自带高端基因，依托嘉士伯集团百年酿造工艺与品牌影响力，深耕商务、夜场、文旅等高端场景，成为国内高端啤酒市场的核心玩家。
股票配资开户入口本土端，乌苏、重庆、山城、风花雪月等品牌扎根区域市场，深入人心。其中，乌苏啤酒凭借“高麦汁、高酒精度”的特色，成功破圈成为全国性大单品，销量稳居行业前列，带动公司全国化布局加速推进。重庆、山城等品牌深耕西南市场，在重庆本土市占率超80%，四川市场占比超20%，形成难以撼动的区域壁垒，为公司提供稳定的基本盘。
多品牌协同之下，公司产品覆盖高、中、全价格带，既能满足高端消费升级需求，也能贴合大众日常饮用场景，有效对冲单一品牌依赖风险。2025年，公司持续推出新品、新包装与新口味，在非现饮渠道发力，罐装产品占比稳步提升，进一步挖掘消费潜力，品牌矩阵的协同效应持续释放。
精细管理激活内生动力
亮眼业绩的背后，是重庆啤酒精细化的运营管理与卓越的成本控制能力。作为嘉士伯在华唯一运营平台，公司依托集团全球供应链、技术与资金支持，不断优化生产布局与供应链效率。目前公司运营27家酒厂，产能布局覆盖全国，西南、华南区域产能优势显著，佛山基地投产后，物流成本大幅下降，规模效应持续显现。
费用管控方面，公司坚持“提质增效”原则，2025年销售费用、管理费用虽有小幅增长，但费用率控制在合理区间，远低于行业同类企业水平。同时，公司聚焦核心渠道建设，深化与经销商合作，2025年适度放宽经销商信用授信，短期带动铺货，长期助力渠道下沉与市场拓展，为后续业绩增长蓄力。
现金流层面，公司经营活动现金流持续稳健，2025年达26.24亿元，为分红、研发、产能升级提供充足资金保障。长期以来，公司坚持高比例分红，2025年分红率达98.3%，近五年持续保持高分红水平，切实回馈股东，彰显对长期发展的信心，也成为资本市场的优质标的。
高端化深耕开启新篇
面对消费分级、健康化、精酿化的行业新趋势，重庆啤酒早已提前布局，以“嘉速扬帆”战略为指引，聚焦高端化、全国化、多品牌三大核心方向，持续夯实长期增长根基。
产品创新上，公司依托嘉士伯百年酵母菌株与酿造工艺，深耕高端化赛道，高档产品占比持续提升，毛利率稳居50%以上，处于行业第一梯队。同时，紧跟健康化趋势，探索零糖、低卡等新品类，优化产品结构，契合新一代消费者需求。
渠道拓展上，公司坚持“现饮+非现饮”双渠道发力，在巩固餐饮、夜场等传统优势渠道的同时，大力拓展罐装、瓶装等非现饮渠道，适配即时零售、居家消费等新场景，渠道结构持续优化 。全国化布局加速，依托乌苏大单品带动，逐步突破西南区域限制，华东、华南市场份额稳步提升。
资本市场层面，尽管短期股价受行业情绪影响有所波动，但公司核心基本面未变，高ROE、高毛利率、高分红的“三高”优势持续巩固。随着2026年世界杯等体育赛事临近，嘉士伯作为足球基因浓厚的品牌，有望借助赛事热度拉动高端产品销量，打开增长新空间。
行业寒冬之下，方显英雄本色。重庆啤酒凭借稳健的业绩、强大的品牌矩阵、高效的运营管理和清晰的战略布局，穿越行业周期，在存量竞争中实现高质量发展。短期的市场波动与行业挑战，无法掩盖其长期价值与增长潜力。
未来，随着高端化战略持续深耕、全国化布局不断完善、产品创新能力稳步提升，重庆啤酒有望进一步巩固行业地位，释放增长动能，为股东创造持续回报。
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