如何打造以中国为核心的高效互联互通亚洲资本市场生态圈？港交所陈翊庭给出答案

专题：2026陆家嘴论坛：央行、金融监管总局、证监会领导演讲

　　6月17日，2026陆家嘴论坛召开，香港交易所集团行政总裁陈翊庭出席“全体大会三：建立健全功能完善的资本市场”并发言。

　　她表示，在地缘政治不确定性持续上升的背景下，全球投资者必须思考如何分散投资、如何不把所有鸡蛋放在一个篮子里。她认为，最值得讨论的是如何抓住这个机会，打造一个以中国为核心的高效互联互通亚洲资本市场生态圈。

　　陈翊庭指出，资本市场最基本的功能是服务两个群体——投资者和发行人。可以说包括融资、投资、资源配置、价格发现、风险分散都是为了这两个群体服务。她从香港交易所的角度来分享，我们怎么服务好这两个资本市场针对的服务群体，如何让这两个群体更有效地把握亚洲特别是中国的机遇。

　　服务发行人：提升上市制度包容性与定价效率

　　陈翊庭表示，资本市场服务的第一个群体是发行人（上市公司），他们最关心融资和价格发现。港交所一直在做的，是在保障市场质量的前提下，提升上市制度的包容性和适应性。早在2018年，港交所进行了大规模上市改革，允许同股不同权公司和无收入生物科技公司上市；2022年又推出第18C章，为特专科技公司定制上市规则。这些改革的效果正在显现。去年香港IPO成绩不错，今年势头延续——从1月到5月，已迎来60多家新上市公司，新股融资额1668亿港元，和去年同期相比已经涨了110亿港元。

　　更值得关注的是再融资活动同样活跃，前五个月通过配股、可转债等方式融资金额已超2400亿港元，远超IPO融资额。她强调，一个有效的资本市场不仅要让公司上市，更要确保高质量企业有源源不断的融资渠道支持其持续发展。

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　　在定价方面，陈翊庭表示，对于尚未盈利或尚未收入的公司，无法用传统PE方式定价。港交所近期优化了新股定价及分配机制，将分配比例更多向机构投资者倾斜，让他们拥有更大话语权。今年超八成新股首日上涨，上市一个月和六个月的表现也大多有显著增长。总之，从两个方面，上市的门槛和上市制度做了灵活调整，提高包容性和适应性；在定价方面，我们尽量让定价经得起考验。

　　服务投资者：丰富产品供给与风险管理工具

　　陈翊庭指出，资本市场服务的第二类群体是投资者。投资者最关心是投资和风险管理两大功能。香港是资金进出自由的市场，很多国际基金来香港投港股，是冲着中国机遇而来的。要留住资金，我们不但要丰富产品，而且风险管理工具也要给投资者配齐全。

　　港交所正更积极构建股票、衍生品、固定收益、货币产品、大宗商品等多元化的资产生态圈，更多的选择自然就会更好地满足投资者对多元资产配置和风险管理的需求，这对提升整个市场的竞争力是必须的。在推动人民币国际化方面，她认为固定收益和大宗商品是更好的抓手。港交所去年对香港金管局下的债券结算系统进行策略投资，支持它的商业化和现代化，持续提升债券托管结算抵押品的管理能力，并且推动市场基础设施之间的协同。未来会积极落实香港固定收益和货币市场发展的路线图，从一级市场、二级市场两方面着手做，希望吸引更多类型的债券发行和交易。

　　她特别提到，上午听到中国证监会主席吴清表示支持人民币国债期货在香港落地，“我们希望可以尽早推出来，为境外投资者提供更多管理人民币利率风险的工具。”在大宗商品方面，港交所2012年已收购伦敦金属交易所，去年LME首次将香港列为交割仓库所在地，一年内已开设15个仓库，效果不错。希望通过大宗商品窗口继续推动人民币国际化。

　　最后，陈翊庭表示，港交所与上交所合作紧密，沪深港通自2014年开通至今12年，已从单一股票扩展至涵盖股票、债券、ETF、人民币互换等领域，成交量屡创新高。她希望持续优化拓展互联互通机制，为境外投资者提供更丰富的投资选择。　